通过巩固品牌特卖战略形成差异化竞争优势，唯品会已连续实现38个季度盈利。

近日，在线品牌折扣零售商唯品会(VIPS.US)公布了2022年第一季度业绩报告，报告期内，唯品会实现总营收252亿元(人民币，下同)，同比下滑11.3%;实现归属股东净利润11亿元，去年同期为15亿元;不按美国通用会计准则(Non-GAAP)归属股东净利润14亿元，去年同期为17亿元。

自2021年在获取高质量用户上进行投入后，唯品会进一步增强了用户粘性。唯品会2022年第一季度超级VIP活跃用户数同比增37%，对一季度线上净商品交易总额贡献占比达38%。

连续38个季度实现盈利

自从回归“特卖”战略后，唯品会体现出较强的抗风险能力。

尽管业绩表现受到疫情影响，但唯品会2022年一季度利润率保持韧性，并连续38个季度实现盈利。数据显示，2022年第一季度，唯品会实现净收入252亿元，Non-GAAP净利润14亿元，Non-GAAP净利率保持在5%以上。

此外，唯品会2022年一季度商品交易总额(GMV)为426亿元，相较上年同期的461亿元有所缩减;活跃客户数为4220万，上年同期为4580万，总订单数为1.664亿，上年同期为1.755亿。

不过，公司的营收增长速度逐渐放缓。财报显示，2016年-2021年，唯品会的营收增速分别为40.8%、28.84%、15.93%、10.03%、9.5%、15%。在业内人士看来，这与疫情之下消费低迷，行业整体环境有关。据唯品会预估，2022年第二季度，公司预计实现营业收入222亿元至237亿元之间，同比下降约20%至25%。

唯品会董事长兼CEO沈亚此前介绍，2021年唯品会在获取用户的成本上做了一些调整，不再乱花钱，而是在获取高质量用户上进行投入。

在国内线上零售市场相对承压的情况下，唯品会2022年第一季度超级VIP活跃用户数同比增37%，对一季度线上净商品交易总额贡献占比达38%。唯品会称，超V用户具有高复购率、高购买力、高留存率等特点。

在用户增长策略调整下，唯品会2021年第四季度营销费用下降至11亿元，上年同期为17亿元，营销费用占总净收入的比例同比下降约1个百分点。

2022年一季度唯品会的总营业费用为39亿元，同比下降11%，总营业费用占比总收入为15.4%，与上年持平。唯品会首席财务官崔大伟表示，一季度公司采取了更严格的成本和费用管理措施，实现了弹性利润，未来将继续优化运营效率，并提供健康和可持续的盈利能力。

拓展非穿戴类产品

唯品会是一家做品牌特卖的电商，主营服装服饰、大牌美妆等，近年来，其向“综合性+特卖”电商加速，品类越来越丰富。

去年以来，唯品会增加了日用品等非穿戴类产品供应，不断完善家电、家纺产品矩阵，今年1-3月，国产品牌科沃斯、小熊和九阳在唯品会的整体销售额同比增长明显，其中九阳空气炸锅销售额同比增幅高达11倍。

唯品会表示，在未来将持续专注服饰穿戴优势品类，深化核心头部大牌合作，进一步强化供应链能力，提供极致性价比好货，创造发展的内生动力。

唯品会表示，将进一步凸显“好品牌的超值价”这一特卖模式的核心竞争力，聚焦高价值、高潜能核心用户运营，确保用户数的快速增长是高质量、可持续的。

唯品会现金流状况良好，截至3月31日，唯品会拥有现金及现金等价物和限制性现金143亿元、短期投资50亿元，截至3月31日止十二个月的自由现金流为26亿元。

2021年5月，唯品会推行了价值五亿美元的回购计划，而今年的3月31日，唯品会再次宣布将在未来24个月内回购不超过10亿美元的美国存托股票或A类普通股，预计使用现有现金余额为回购提供资金。崔大伟表示：“此举体现了唯品会对公司长期发展和为股东创造价值的信心。”

中信证券认为，继续看好低线升级大周期下折扣零售赛道的长期机会，但竞争格局恶化下，唯品会的长期竞争力仍需观察。

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